法国巴黎银行近日发布的一份研究报告指出，SpaceX在无线通信领域的长期布局或许比市场当前认知更为复杂，其对传统移动运营商的冲击程度可能低于普遍预期。该行电信行业分析师萨姆·麦克休与移动通信技术专家约翰·杜利展开深度对话，围绕SpaceX突破卫星连接业务的技术路径、地面基础设施部署可能性及其商业前景展开分析。
尽管市场对SpaceX旗下星链移动服务颠覆传统无线通信的猜测持续升温，但杜利强调，仅依赖卫星技术难以完全替代现有蜂窝网络。他指出，卫星信号源自太空，在室内等遮挡环境下的传输效率显著低于地面基站，这意味着即使SpaceX构建起庞大的卫星星座系统，仍需通过地面设施弥补网络性能短板。这一观点削弱了市场对SpaceX快速取代传统运营商的担忧。
法国巴黎银行进一步分析称，虽然SpaceX可能通过建设地面无线资产增强卫星网络能力，但从成本投入、技术难度到部署周期来看，其对Verizon、AT&T和T-Mobile构成实质性竞争威胁的时间点或远晚于市场预期。该行认为，围绕SpaceX计划的不确定性将持续压制电信板块估值，直至2027年Upper C波段频谱拍卖结果明朗。
讨论聚焦于卫星网络的天然局限性。杜利解释，室内信号衰减问题难以通过增加卫星数量彻底解决，这迫使SpaceX必须考虑地面基础设施的协同布局。但他同时指出，这种网络的应用场景可能与消费者移动通信存在本质差异——随着人工智能设备和物联网终端数量激增，现有以下载流量为主的无线网络将面临容量瓶颈，而SpaceX若能构建专为上行流量优化的地面网络，结合卫星资产形成差异化优势，或可开辟新的市场空间。
然而，杜利对SpaceX直接挑战消费者通信市场持谨慎态度。他分析，若要推出与传统移动套餐竞争的服务，SpaceX需通过两种途径实现：要么以移动虚拟网络运营商（MVNO）模式租用现有运营商网络，要么自行建设覆盖全美的约6万个基站网络并获取额外频谱资源。考虑到后者的高昂成本与漫长周期，他认为传统运营商在未来可预见时间内仍将主导消费者市场。
这种发展路径的模糊性可能持续困扰投资者。法国巴黎银行指出，SpaceX可能继续探索多元化变现策略，包括保持对MVNO合作的兴趣，但其地面基础设施的初期部署更可能聚焦企业客户、人工智能应用或机器对机器通信场景，而非直接切入消费者市场。由于两类服务的差异在部署初期难以被市场清晰识别，投资者情绪可能持续波动。
在频谱战略层面，杜利对SpaceX参与当前AWS-3频谱拍卖的可能性表示怀疑。他认为，能够提供全国性覆盖的Upper C波段频谱更符合SpaceX的长期规划，因此该频段对其吸引力显著高于其他选项。法国巴黎银行据此调整了对星链移动颠覆风险的评估，但同时警告，SpaceX无线通信战略的复杂性意味着投资者不确定性短期内难以消散。
麦克休在报告中写道：“SpaceX在美国建设地面无线网络引发的市场压力，预计要到2027年Upper C波段频谱拍卖结束后才会逐步缓解。在此之前，无线通信板块仍将面临持续的不确定性影响。”
