全球高带宽内存市场正经历新一轮资本布局，SK海力士宣布计划通过发行存托凭证登陆纳斯达克，预计募集资金规模达45.45万亿韩元（约合294亿美元）。此次发行由美国银行、花旗集团、高盛集团及摩根大通联合承销，存托凭证交易将于7月10日正式启动，标志着这家韩国存储芯片巨头正式进军美国资本市场。
作为全球三大高带宽内存供应商之一，SK海力士与三星电子、美光科技共同掌控着AI基础设施建设的核心供应链环节。随着全球数据中心建设加速，高带宽内存产能已成为制约行业扩张的关键因素。Counterpoint Research数据显示，以2025年第四季度营收计算，SK海力士已占据全球57%的市场份额，但其估值水平仍显著低于美光科技和三星电子。
资本市场的追捧印证了行业景气度。今年以来，SK海力士在首尔证券交易所的股价累计涨幅超过300%，三星电子和美光科技同期股价也呈现强劲攀升态势。存储芯片需求的持续爆发，直接推动三大厂商进入业绩兑现期。财务数据显示，SK海力士2025年第一季度营业利润达37.61万亿韩元（约合254亿美元），较分析师预期高出5.3%，营收规模较去年同期增长近两倍至52.58万亿韩元（约合2319.83亿元人民币）。
此次赴美上市被视为SK海力士提升国际估值的重要战略举措。参照台积电等亚洲半导体企业的先例，美国资本市场不仅能帮助企业吸引全球投资者，更能通过AI概念热潮放大估值优势。目前台积电凭借美国上市地位，已稳居海外资金配置清单前列，其市值规模较本土上市时增长超三倍。
行业分析师指出，高带宽内存市场呈现高度集中特征，三大厂商合计控制全球90%以上产能。随着英伟达等AI芯片企业持续扩大采购规模，存储芯片供应商的产能利用率已突破95%临界点。SK海力士此次募资资金将主要用于扩建韩国利川M15X工厂及美国印第安纳州先进封装基地，项目投产后其HBM3E产品月产能预计提升40%。
市场观察人士特别关注到，SK海力士选择在业绩爆发期上市的时机把握精准。当前其动态市盈率虽已达35倍，但仍低于美光科技的42倍和三星电子的38倍。若参照行业平均估值水平，此次上市有望使其市值突破千万亿韩元关口，进一步缩小与竞争对手的差距。华尔街投行普遍预计，存托凭证发行首日或将出现20%以上的溢价交易。
