今日A股市场延续反弹态势，上证指数呈现温和上涨格局，技术面显示7月有望突破前期高点。创业板指数表现更为强劲，在人工智能基础设施板块的带动下，市场普遍预期上旬将频繁刷新历史纪录。港股市场则呈现分化格局，恒生指数小幅回落的同时，恒生科技指数连续第二日收涨，显示科技板块仍具韧性。
资金面数据显示，HIBOR隔夜利率较前日攀升123个基点，反映港股市场流动性持续趋紧。值得关注的是，恒生科技指数在资金成本上升的背景下仍保持上涨，显示投资者对七月行情的预期正在改善。不过市场仍存隐忧，多家AI大模型企业即将迎来限售股解禁，其中智谱、Minimax等明星股面临较大抛售压力。由于港股对股东减持的监管相对宽松，叠加部分个股估值处于历史高位，解禁潮可能引发短期波动。
当前中国AI大模型领域呈现百家争鸣态势，既有千问、混元、豆包等互联网巨头推出的产品，也有小米、华为等硬件厂商的跨界布局，A股上市公司中东方财富、科大讯飞等也积极投入研发。全球最大的AI模型聚合平台OpenRouter最新排名显示，深度探索的DeepSeek、小米MIMO、Minimax位列前三，腾讯HY3和智谱GLM分居第五、第七位。需要指出的是，该排名主要反映开发者通过API调用的情况，价格因素成为重要考量——榜首的DeepSeek正是凭借开源低价策略取胜，尽管其最新公布的V4版本已调整收费标准，但仍保持市场最低价位。
市场对AI产业链的投资逻辑出现明显分化：上游基础设施领域持续获得资金青睐，而大模型研发企业则面临估值压力。这种差异源于行业竞争格局的不确定性——OpenRouter的周度榜单显示，头部模型排名波动剧烈，智谱GLM一个月前还位居榜首，如今已跌至第七。近期Claude账号封禁事件引发的争议，也折射出行业激烈的竞争态势。有分析师指出，投资者不必为这种技术路线之争承担风险，建议重点关注具备稳定现金流的传统互联网企业。
关于互联网行业的投资价值，市场存在两种截然不同的观点。悲观派认为，AI技术正在颠覆传统互联网应用场景，从电商购物到社交娱乐都可能被智能体取代，因此不宜用成长股标准衡量互联网企业。但乐观者指出，当前港股互联网板块平均市盈率仅15倍，既符合传统行业估值水平，又远低于专业AI企业的估值倍数，部分公司若按大模型业务重新估值甚至可能超过现有市值。建议投资者关注同时满足三个条件的企业：主营业务稳健、AI模型排名靠前、估值处于15倍市盈率区间。
某中概股投资者交流会上发生的戏剧性一幕，折射出当前市场矛盾心态。会议前20分钟，与会者对拼多多7倍PE、腾讯业务创新、小米股价超跌等话题充满热情，对美团算法优势和快手可灵大模型估值缺失展开热烈讨论。然而随着市场调整，后两个多小时的讨论逐渐被焦虑情绪笼罩，这场持续三小时的会议最终在沉默中结束。
