快手旗下AI视频生成平台可灵AI宣布完成30亿美元增资扩股，投后估值达180亿美元，创下全球视频大模型领域单笔融资纪录。此次融资规模超过母公司快手当前市值的七成，吸引包括腾讯、阿里、百度在内的34家机构参与，中东主权基金BlueFive Capital的加入更凸显国际资本对中国AI视频赛道的关注。
融资结构设计呈现"核心+追加+窗口"三层架构：首批21家投资者注资20.28亿美元形成基础盘，15家机构同步追加7.66亿美元，剩余2.06亿美元额度将在60天内开放给新投资者。快手通过Lucky Labs和北京快灵瑞合计持有68.33%股权，保持控股地位的同时，将可灵财务业绩继续并入集团报表。交易特别设置对赌条款，若2031年10月30日前未能完成IPO，投资者有权要求按8%年利率回购股权。
作为全球首个面向公众开放的真实影像级视频生成模型，可灵AI商业化进程显著加速。2025年实现营收10.4亿元，其中专业创作者群体（P端）贡献近70%收入。该平台全球用户突破6000万，服务企业客户超3万家，但B端API服务收入占比仅三成。值得注意的是，其约七成收入来自北美等海外市场，这种收入结构在中国AI公司中较为罕见。
与字节跳动旗下Seedance形成鲜明对比的是，可灵选择独立分拆发展。Seedance依托抖音生态实现单月营收超10亿元，国内短剧市场渗透率达95%，但完全内化于字节生态体系。而可灵的融资方案中包含特殊条款：重组后五年内，快手不得直接或间接控制其他视频生成模型业务主体，相当于切断了在该赛道的退路。这种差异化的战略选择，反映出两家公司对AI视频产业终局的不同判断。
腾讯、阿里、百度在自研模型之外同步投资可灵，形成"竞合"新态势。腾讯通过两家主体合计出资13.63亿元，阿里出资相同金额，百度则投入3.41亿元。这种多线布局既分散技术路线风险，也带来资源分散的挑战。CPE源峰同时投资通用大模型企业Kimi与可灵，完成AI赛道双重押注，显示资本对垂直领域机会的重视。
财务数据显示，可灵2025年净亏损19亿元，较上年扩大280%。快手同期经调整净利润下滑26%，毛利率下降3.4个百分点，财报明确将盈利压力归因于AI业务投入。分拆决策既为可灵引入持续发展资金，也缓解了AI亏损对母公司利润表的冲击。但180亿美元估值与年营收10.4亿元的对比，折射出资本市场对AI视频赛道未来潜力的强烈预期。
