7月2日，快手在港交所发布公告，宣布旗下视频生成大模型“可灵AI”启动新一轮融资，计划募资总额不超过30亿美元，投后估值有望达到180亿美元。这一数字不仅刷新了全球多模态大模型公司单轮融资纪录，更因阿里、腾讯、百度三大互联网巨头首次集体入局，引发行业高度关注。
根据公告，此次融资分两阶段推进：首批由21名独立投资者及两家战略方以20.28亿美元现金注资北京可灵；同日，15名额外投资者追加7.66亿美元。协议设置60天窗口期，允许更多投资者加入，最终募资上限为30亿美元，约占北京可灵扩大后注册资本的16.67%。重组完成后，快手间接全资子公司北京可灵将持有可灵AI全部资产及业务，资金将用于模型研发、全球化扩张、团队建设及算力投入。
投资阵容呈现多元化特征，涵盖财务资本、产业资本及主权基金。CPE源峰、国方创投、BlueFive、腾讯、中信证券投资、中关村科学城基金联合领投；阿里云、百度、华策影视、厚为资本等产业方跟投，同时吸引国家级产业基金、人民币私募股权基金及L2F光源创业者基金等数十家机构参与。快手联合创始人杨远熙亦以个人身份出资。
融资完成后，快手对可灵AI的持股比例将稀释至68.33%，仍保持绝对控股。新增资方中，腾讯计划出资约13.63亿元人民币，持股1.12%；阿里巴巴出资相同金额，持股1.11%；百度出资约3.41亿元，持股0.28%。这一资本结构调整，为可灵AI独立运营及未来资本化铺平道路。
作为快手AI战略的核心载体，可灵AI自2024年6月发布以来展现强劲增长势头。截至2025年底，其年收入达11亿元，2026年第一季度收入同比增长300%至6.5亿元，年化收入运行率（ARR）逼近5亿美元。运营数据同样亮眼：截至2026年6月，全球用户突破1亿，覆盖224个国家及地区，服务企业客户近5万家，半年内用户规模与企业客户数均增长67%，其中70%以上营收来自海外市场。
可灵AI的全球化战略成效显著。通过避开国内与字节跳动即梦的同质化竞争，其将业务重心转向北美、欧洲、日韩及东南亚市场，凭借定价优势与画面可控性，在Sora等海外竞品尚未成熟时抢占先机。产品公测48天即上线分级付费体系，多款工具长期占据多国应用商店收入榜首，同时通过Motion Control功能形成病毒式传播，显著降低获客成本，成为少数不依赖本土流量实现海外商业化的AI模型企业。
与可灵AI的快速扩张形成对比的是，快手主业面临增长瓶颈。2021年上市后，其股价曾达417.8港元历史高点，市值近1.8万亿港元，市销率超20倍。但随着行业红利消退、直播业务萎缩及电商增量放缓，股价较峰值下跌近90%。截至7月2日收盘，快手市值降至1845亿港元（约235亿美元），市销率仅1.13倍。可灵AI投后估值达180亿美元，占快手总市值75%以上，凸显传统流量业务估值体系与AI高成长资产的错配。分拆可灵独立融资，成为快手释放AI价值、修复集团估值的关键路径。
此前有消息称，快手计划未来12个月内推动可灵AI启动港股IPO。此次融资协议进一步明确上市时间约束：若可灵未能在2031年10月前完成合资格上市，外部投资者有权要求以原始投资本金加年化8%单利赎回股权，为独立上市设定明确时间表。
BAT三巨头此次集体入局，背后是各取所需的战略考量。对阿里而言，参投可灵AI可绑定算力需求方，同时将万相模型与视频生成能力输出至下游内容与营销场景，完善生态布局；腾讯则旨在将顶尖视频生成技术纳入生态圈，为视频号、广告、游戏及影视产业链提供AI工具，降低自研成本，并复制早年投资快手的策略，扶持独立内容平台以优化泛娱乐行业格局；百度虽在文本大模型领域领先，但视频多模态进展滞后，参投可灵AI可通过API接入补充AI搜索、智能体及营销平台的多模态能力，完善文心生态闭环。
三巨头联手背后，是AI视频生成赛道竞争逻辑的升级。此前，字节跳动依托抖音、剪映及Seedance即梦，构建了国内唯一完整的“模型-工具-流量分发-商业化”闭环，海外CapCut亦占据大量创作者市场，成为可灵AI、腾讯智影及阿里万相的主要竞争对手。相比之下，可灵AI虽依托快手，但C端用户规模不及抖音，且缺乏自有云底座，面对大型B端客户竞争力偏弱；阿里万相缺少短视频内容社区场景，流量分发存在短板；腾讯智影的模型迭代节奏缓慢，画质与动态控制能力落后。
此次资本合作，实质上是通过可灵AI将阿里的云算力、腾讯的社交文娱版图及百度的AI搜索场景整合，迅速打通游戏、影视、广告营销等产业生态闭环，分流创作者与企业客户，对字节即梦的全球化推广形成实质性钳制。然而，由于云服务、大模型等核心领域存在直接竞争，各方利益诉求并不完全一致，这套协同体系能否演化为长期战略同盟，仍有待观察。但可以确定的是，字节跳动正面临一场由互联网巨头联合发起的围剿竞争。
