每年的618购物节，已成为消费行业观察品牌发展态势的重要窗口。对于消费品牌而言，这不仅是销量的大比拼，更是品牌综合实力的一次集中展示。而对资本市场来说，比起短期销量数字，更值得关注的是品牌背后的竞争力、经营质量以及未来盈利潜力。
近日，健合集团（H&H国际控股，HK.01112）在618期间交出了一份亮眼答卷。旗下Swisse、合生元、Solid Gold等品牌在各大电商平台表现突出，与此同时，公司发布的2026年半年报业绩预告显示，核心业务全面增长，利润弹性进一步释放。这两组数据相互印证，让市场得以从品牌表现深入到经营成果的层面进行观察。
近年来，618购物节逐渐演变为品牌竞争力的一次集中检验。随着流量成本不断攀升、平台规则频繁调整以及消费者决策愈发理性，品牌想要在大促中脱颖而出，越来越依赖于长期积累的品牌实力，而非短期的促销力度。
在今年的618活动中，健合集团旗下三大业务板块实现了协同增长。Swisse在天猫、京东、唯品会、抖音四大平台的营养保健行业中持续领跑，电商全渠道销售额同比增长13%；合生元电商全渠道销售额同比增长56%，其婴童益生菌在天猫、京东双平台保持领先地位；Solid Gold素力高的排毛粉全渠道销售额同比增长222%，宠物营养新品为业务增长开辟了新空间。
深入分析这些成绩可以发现，驱动增长的不只是传统优势产品。Swisse PLUS电商全渠道同比增长39%，NAD+产品同比增长86%；Little Swisse儿童钙产品同比增长78%；合生元超金菌同比增长74%，营养粉产品同比增长131%。这些数据表明，健合集团近年来在品牌矩阵拓展、产品创新以及科研投入方面的努力，正在不断催生新的增长点。
如果说618主要体现的是品牌竞争力，那么半年报业绩预告则进一步证实了这种竞争优势已转化为实实在在的经营成果。根据预告，2026年上半年，健合集团按同类比较基准实现收入双位数增长，成人营养及护理用品（ANC）、婴幼儿营养及护理用品（BNC）以及宠物营养及护理用品（PNC）三大业务均保持增长态势。
其中，Swisse所在的ANC业务继续保持低至中双位数增长，中国内地、澳新市场及新兴市场均实现双位数增长。值得一提的是，抖音渠道保持了50%以上的增长，显示出品牌在新兴线上渠道的强大运营能力。BNC业务增长进一步提速，婴幼儿配方奶粉收入增长超过50%，Biostime合生元在中国内地超高端婴幼儿配方奶粉市场的份额从14.6%提升至20%，领先优势持续扩大。PNC业务则受益于北美渠道扩张以及高端宠物营养品的快速增长，保持中高单位数增长。
相比收入增长，利润改善更受资本市场关注。业绩预告显示，公司预计2026年上半年经调整可比EBITDA同比增长60%至70%，经调整可比EBITDA率预计超过20%；经调整可比纯利同比增长超过100%，按国际财务报告准则计算的纯利预计同比增长超过700%。利润增速显著高于收入增速，表明公司盈利改善不仅源于收入增长，还得益于经营效率提升带来的经营杠杆释放，这对消费企业而言更具价值。
利润改善的另一重要因素是财务结构的持续优化。根据半年报预告，截至2026年6月底，公司债务总额较去年底减少约10亿元，净杠杆率预计从3.45倍降至约2.25倍；同时，公司维持近20亿元现金储备，人民币计价及已对冲人民币债务占借款总额97%以上，融资结构进一步优化。债务规模下降、融资成本降低，加上EBITDA持续增长，共同推动了净利润的释放，这也是今年利润弹性明显高于收入增长的关键原因。
对于资本市场而言，消费企业真正值得长期关注的，从来不是一次618的销量数据，而是品牌竞争力能否持续转化为利润、现金流以及更稳健的资产负债结构。从健合集团618的表现到半年报预告，再到利润与杠杆指标的同步改善，一系列经营信号相互印证：品牌优势正在转化为经营优势，经营优势进一步提升了盈利能力，而持续优化的财务结构则为利润增长提供了更强的可持续性。
