中国证监会官网近日发布消息，同意上海燧原科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请。这一进展标志着由燧原科技、摩尔线程、沐曦股份和壁仞科技组成的“国产GPU四小龙”即将在资本市场实现全面会师。
根据灼识咨询预测，全球AI加速卡市场规模将从2024年的1000亿美元增长至2028年的5000亿美元，复合增长率超40%。中国市场的增长更为显著，预计2028年市场规模将突破万亿元人民币，占全球市场的30%。然而，IDC数据显示，2025年国际厂商仍占据中国AI加速卡近60%的市场份额，尤其在高端训练领域存在明显供给缺口。这种市场格局下，国产GPU企业的崛起被视为突破技术封锁、实现自主可控的关键路径。
成立于2018年的燧原科技，已构建起覆盖云端AI芯片、加速卡、智算系统及软件平台的完整产品矩阵。招股说明书显示，该公司近三年营业收入呈现快速增长态势，2023年至2025年分别实现3.01亿元、7.22亿元和9.90亿元营收。尽管尚未实现盈利，但亏损幅度持续收窄，同期扣非净利润分别为-15.67亿元、-15.03亿元和-11.97亿元。公司解释称，持续的高强度研发投入是影响短期盈利的主要因素。
此次IPO计划募集资金60亿元，主要用于第五代、第六代AI芯片的研发及产业化项目，以及先进软硬件协同创新平台建设。发行方案显示，燧原科技拟公开发行4303.52万股至6834.99万股，占发行后总股本的10%-15%。
在股东结构中，腾讯科技及其关联方以20.26%的持股比例位居首位。自2018年领投Pre-A轮3.4亿元融资以来，腾讯连续参与多轮融资，成为燧原科技最重要的战略投资者。财务数据显示，2025年腾讯贡献了燧原科技74.90%的营业收入，主要通过直接采购和指定服务器厂商的AVAP模式实现。这种深度绑定既保障了燧原科技的初期市场拓展，也使腾讯在AI算力供应链中占据有利位置。
已上市的三家“国产GPU小龙”均展现出强劲的市场表现。摩尔线程2023年12月登陆科创板，首日股价最高达688元，现市值3295亿元；沐曦股份同月上市，首日涨幅692.95%，市值突破3638亿元；壁仞科技今年1月在港交所挂牌，募资50亿元，当前市值约1176亿港元。这三家企业与燧原科技共同构成中国GPU产业的核心力量，技术路线各有侧重：摩尔线程兼顾图形渲染与AI计算，沐曦股份专注高性能通用GPU，壁仞科技突破芯粒技术，燧原科技则深耕云端AI芯片领域。
随着燧原科技正式拿到上市批文，国产GPU四强即将在资本市场完成集结。这种产业格局的形成，既得益于中美科技竞争带来的战略机遇，也反映出中国在半导体领域的技术积累与市场潜力。分析人士指出，四家企业的差异化竞争与协同发展，有望推动国产GPU从技术追赶迈向生态构建的新阶段。
