深圳半导体领域迎来重大突破——云豹智能股份有限公司（以下简称“云豹智能”）正式向深交所提交创业板IPO申请，有望成为“国产DPU第一股”。这家由斯坦福博士萧启阳创立的企业，凭借其在数据处理器（DPU）领域的核心技术，吸引了腾讯等众多知名投资机构的持续加注，成为大湾区半导体产业资本化的又一标杆案例。
萧启阳的学术与创业背景堪称传奇。这位出生于中国香港的学者，先后获得纽约大学数学与计算机科学学士、库珀大学电子工程学士，并在24岁时取得斯坦福大学电子工程博士学位。其博士期间的研究成果曾破解AI领域三十余年的理论难题，获得“人工智能之父”Marvin Minsky的高度评价。2002年，他在硅谷创立芯片公司RMI，后被博通以37亿美元收购。2020年，萧启阳瞄准算力国产替代机遇，在深圳创立云豹智能，专注于DPU赛道——这一决策与英伟达同年提出“CPU+DPU+GPU”三芯战略不谋而合，使云豹智能站上了行业风口。
云豹智能的技术突破堪称迅速。公司成立仅4年便完成从FPGA验证到6nm SoC量产的全流程，推出国内首款高性能通用可编程DPU SoC芯片，网络带宽达400Gbps，性能较传统方案提升4倍，功耗降低超50%。根据招股书，其解决方案已覆盖弹性网络、存储虚拟化、安全及低时延RDMA等核心功能，形成完整技术闭环。
财务数据显示，云豹智能2023年至2025年营收分别为17万元、3635万元和3.7亿元，2025年同比增长超900%；但同期净亏损分别达6.67亿元、6亿元和11.9亿元，扣非后净亏损分别为6.7亿元、6.2亿元和5.6亿元。尽管尚未盈利，但其技术壁垒与市场潜力仍获资本青睐。
腾讯是云豹智能最重要的战略投资者。自2021年天使轮首次入股后，腾讯连续参与多轮融资，截至IPO前通过关联主体持有19.7792%股份，成为第一大股东。公司实际控制人萧启阳与张学利通过直接持股及云豹创芯、云豹创智两个持股平台，合计控制29.8108%的表决权。这种股权结构虽保障了创始团队的控制权，但腾讯未来在二级市场的增减持动作仍可能影响公司稳定性。
云豹智能的融资历程堪称豪华。2020年底种子轮即获五源资本、正心谷资本等机构支持；2021年A轮融资中，淡马锡、蔚来资本、民生银行旗下民银资本等新晋加入；2023年后，阳光保险、国信资本等产业资本，以及深圳市、宝安区两级政府引导基金相继入场；2025年B轮融资更吸引IDG资本、杭州产投等三家杭州国资及鹏鼎控股等产业方。至IPO前，公司估值已超140亿元。
深圳半导体产业正迎来资本化浪潮。此前，国产GPU领域已涌现摩尔线程、沐曦等北京、上海企业，而云豹智能的冲刺上市，使深圳在“基础设施芯片”领域补上关键一环。与之呼应的是，粤芯半导体作为粤港澳大湾区首家量产的12英寸晶圆制造企业，其创业板IPO已于近期过会，拟募资75亿元。广东国资自八年前便持续押注粤芯半导体，贯穿其每一轮融资。
创业板改革为硬科技企业开辟了新路径。2024年4月启用的“第四套上市标准”弱化短期盈利要求，更看重研发投入与市值，云豹智能与粤芯半导体分别适用第四套与第三套标准，成为未盈利企业上市的典型案例。自2024年9月以来，创业板指累计上涨约150%，成为A股最活跃板块之一，大湾区硬科技军团正借此东风加速突围。
