摩根大通近日发布研究报告，维持对腾讯控股的“增持”评级，并将目标价锁定在690港元。该机构认为，腾讯凭借其稳固的用户基础、持续优化的变现能力以及健康的财务状况，依然是中国互联网行业中具备长期复利增长潜力的优质标的。腾讯在人工智能领域的战略布局被视为未来增长的重要支撑，其技术转化路径已具备清晰可行性。
报告分析指出，腾讯计划加大人工智能领域投资，预计从今年下半年起相关折旧费用将显著增加。受此影响，摩根大通将腾讯2026财年非国际财务报告准则（Non-IFRS）每股盈利预测下调5%至28.47元，同时将同期资本开支预测上调至2000亿元。该机构强调，调整主要反映AI投资对财务指标的阶段性影响，而非公司核心业务基本面出现变化。
针对二季度业绩预期，摩根大通预测腾讯总收入将实现约9%的同比增长。分业务看，增值服务收入预计增长5%-6%，其中游戏业务增速达9%-10%；营销服务收入有望增长18%-19%，金融科技业务则保持5%左右的稳健增长。上述预测与市场主流预期基本吻合，显示公司各业务线发展态势符合行业趋势。
