7月15日，用友网络第三次向港交所递交上市申请。继前两次申请因超期而失效后，这家A股上市多年的企业软件龙头，再次将目光投向港股市场。
此次冲刺港股，用友面临着前所未有的业绩压力。财报显示，公司2023年至2025年连续三年亏损，归母净亏损额分别为9.33亿元、20.61亿元和13.89亿元。2026年7月14日，就在递表前一天，用友发布业绩预告，预计2026年上半年净亏损8亿至9.3亿元。
亏损背后，是高昂的研发投入和转型阵痛。传统软件业务收入在2025年同比大幅下降49.4%，旧有盈利模式加速萎缩，仅2026年上半年，研发形成的无形资产摊销就达6.5亿元。
尽管亏损仍在持续，但公司已出现积极信号：2025年经营性现金流由负转正，达8.12亿元;2025年第四季度单季实现扭亏为盈，归母净利润0.09亿元。云服务收入占比已提升至79.2%，成为绝对主力，核心产品用友BIP在2025年实现收入36.11亿元，同比增长15.1%。
AI是用友为资本市场讲述的新故事。公司已推出企业服务大模型YonGPT，并将其深度嵌入业务流程。截至2025年底，AI相关合同签约金额达16.7亿元。在国产化替代浪潮中，用友BIP已累计替换270余家央国企及头部民营企业原有的SAP、Oracle系统，成为国内替代国际厂商最多的软件商。
第三次递表港交所，对用友而言已不仅是“A+H”双平台的布局，更是缓解现金流压力、支撑AI与全球化战略的迫切需求。
