8月13日，联想集团(00992.HK)披露2026/27财年第一季度业绩。
截至6月30日，公司单季营收达269.43亿美元(约1834亿元人民币)，同比增长43%，调整后归母净利润10.75亿美元，同比大增176%，两项指标均刷新历史纪录。AI相关业务贡献营收93亿美元，同比增长60%，占总收入35%。
这份财报最显著的变化在于利润结构的迁移。
三大业务集团中，基础设施方案集团ISG营收85.1亿美元，同比近乎翻倍，经营利润7.77亿美元，经营利润率从去年同期的负2.0%跃升至9.1%，扭转了此前亏损局面。
方案服务集团SSG营收28.84亿美元，经营利润6.97亿美元，利润率高达24.2%。两者经营利润合计14.74亿美元，已超过智能设备集团IDG的12.10亿美元。
这意味着，联想的利润重心正从PC和手机等消费硬件向企业AI基础设施及服务转移。
ISG的爆发力还体现在订单储备上。联想披露AI服务器管线规模达540亿美元，环比增长157%，覆盖超大规模云厂商、AI Cloud及企业客户。同时，x86服务器营收升至全球第二，公司正推进GB300平台部署及Vera Rubin 200整机柜方案研发。
SSG方面，AI服务收入同比增长141%，TruScale臻算服务收入增长35%，IaaS业务增长142%，连续21个季度保持双位数增长。
IDG仍是最大收入来源，单季营收171亿美元，同比增长27%。全球PC市场份额升至24.2%，AI PC份额达25.1%，均居首位。平板收入同比增长83%，智能手机创下同期最佳表现。
需要关注的是，账面出现6.09亿美元法定净亏损，主因认股权证衍生负债产生16.9亿美元非现金公允价值损失，与实际经营表现无关。
但经营现金流仅3.82亿美元，同比下降68.6%，存货和应收款项分别环比增长34.3%和32.8%，反映出2B项目扩张对营运资金的占用。公司当季发行20亿美元可转债，期末由净现金转为1.79亿美元净负债。
CEO杨元庆表示，年内有望冲击1000亿美元营收目标，并设定三年净利润率5%、五年7%至8%的改善路径。
财报发布当日联想股价上涨20%，收报34.9港元，年内累计涨幅约290%，市值约4329亿港元。
