贵州茅台(600519.SH)盘初跌近4%，报1289.1元。消息面上，贵州茅台上半年营收增长，但净利润下滑。
上周五晚贵州茅台公布业绩显示，2026上半年录得营收907.03亿元，同比增长1.47%；实现归母净利润445.17亿元，同比下滑1.95%。
另外，截至二季度末，中央汇金、证金公司均退出贵州茅台十大股东名单。对比一季度末，中央汇金和证金公司分别持有贵州茅台0.83%和0.32%股份，为公司的第五和第十大股东。
不过，花旗点评称，贵州茅台看起来疲弱的二季度销售和净利润数据很大程度上受到向直销模式(DTC)转型而失真，预计下半年公司销售将重新加速，重申对公司的买入评级。其在报告中指出，直销模式放大了销售的季节性波动，尤其是在传统淡季的第二季度。鉴于茅台已于7月18日实施第二轮提价，公司有动力将部分库存供应从第二季度转移至第三季度，且第三季度恰逢中秋节。随着中央汇金和中证金公司二季度退出前十大股东名单，相信投资者的情绪已经触底。
