8月11日，康师傅控股(00322.HK)发布2026年中期业绩。收益405.45亿元，同比仅增1.1%，但股东应占溢利24.33亿元，增长7.1%；剔除一次性资产活化收益后，经调整溢利增速达15.2%。毛利率从34.5%升至35.8%。营收原地踏步，利润却实现了两位数跳升。
方便面业务重回增长轨道。上半年收入137.33亿元，同比增长2%，毛利率提升2.5个百分点至30.3%，股东应占利润10.03亿元，增长5.5%。高价袋面卖了52.59亿元，增速3.3%，跑赢容器面和中价袋面。红烧牛肉面这款运营近三十年的国民单品仍在迭代，干脆面品类增长7.8%。
成本端，公司提前锁定棕榈油、面粉等核心原料价格，对冲了大宗商品波动风险。
饮品板块是营收大头，265.41亿元占总收入65.5%，但整体仅增0.7%。内部分化剧烈：即饮茶收入116.40亿元，增长9.1%，多卖了约10亿元，是唯一增长的细分品类。
核心单品冰红茶通过低糖高纤、能量功能、限定风味等延伸撑起增量。包装水下滑4.9%，果汁大跌13%，碳酸及其他下降2.8%。茶饮独扛大盘的格局，背后是含糖品类被健康消费趋势持续挤压的现实。
今年1月，创始人魏应州之子魏宏丞正式接任CEO，提出“Back to Day 1”理念，推动组织年轻化与决策敏捷化。
魏宏丞曾公开给出目标：到2030年，健康化产品营收占比提升至70%以上。但无糖茶赛道已被农夫山泉东方树叶牢牢卡位。康师傅高端茶饮“茶的传人”系列虽已完成七大名茶产区布局，去年核心单品上市首月电商GMV破百万，半年销售额超1亿元，体量仍与头部品牌差距显著。
中金上调2026年盈利预测至44.9亿元，目标价14.7港元，上行空间约31%。兴业证券维持“增持”。机构看好成本管控红利，但康师傅在财报中也坦言，下半年将加大终端营销投入，毛利率或有收缩压力。大单品是穿越周期的底气，能否将其方法论复制到健康化新赛道，是魏氏二代面临的核心考题。
