7月9日，立讯精密正式登陆港交所，股票代码02475.HK，完成“A+H”两地上市布局。此次IPO募资约240亿港元，成为港股今年最大规模IPO。
然而，立讯精密上市首日走势不及预期，开盘后迅速跌破发行价，盘中最大跌幅达7.16%，最低触及58.70港元/股。截至收盘，股价报60.5港元/股，跌近4.4%，打新投资者一手浮亏约278港元。
业内分析认为，首日破发主要受港股大盘震荡走弱、短期业绩分歧及流通盘抛压集中等多重因素影响，但长线投资价值未变。
尽管首日表现不佳，这次IPO的发行质量并不低。立讯精密引入淡马锡、新加坡政府投资公司、阿布扎比投资局三家国际主权基金领衔的20余家中内外机构作为基石投资者，腾讯控股、广发基金、高瓴等知名机构也在其中，国际配售部分获得超额认购。
立讯精密港股上市，处在A股硬科技企业密集赴港的大背景下。当天，除立讯精密外，还有三环集团、普源精电、鼎泰高科、珞石机器人、东方科脉等多家公司一同上市。加上此前已登陆港股的蓝思科技和领益智造，三大 "果链" 龙头在港股市场再聚首。
过去二十多年，立讯精密抓住全球消费电子产业链转移和苹果供应链重构的机会，从连接器等基础硬件环节起步，通过一系列收购整合，逐步切入 iPhone 组装、笔记本、汽车电子、通信等多个领域，成长为市值数千亿的智造龙头。创始人王来春从富士康流水线员工做起，在产线、流程、工艺和交付体系中积累的经验，成为立讯精密成长的底层能力。
如今，立讯精密正在摆脱单一的 "果链" 标签。2023年至2025年，公司来自苹果的收入占比从75.2% 降至56.7%。消费电子仍是基本盘，2025年收入2642.66亿元，但占总收入比例已从88.3% 降至79.5%。
新的增长曲线正在形成。汽车电子是第一条，2025年收入392.55亿元，占比提升至 11.8%。立讯精密去年收购德国线束巨头莱尼集团，切入主流车企供应链，产品从汽车线束向智能座舱、ADAS、智能底盘等方向延伸。
AI 数据中心是另一条更具想象空间的路径。2025年，立讯精密通信与数据中心收入245.68亿元，占比7.4%。公司已经切入英伟达产业链，AI服务器机柜的电缆与连接器业务，正随 AI 服务器出货量攀升而高速增长。立讯精密还提到，上市后三年内保留分拆通信与数据中心业务的可能性。
高盛近期将立讯精密12个月目标价上调至106 元，预计公司2025至2028年收入复合年增长率达到22%，看好数据中心业务的强劲增长、汽车电子业务及海外OEM客户的持续扩张。
“A+H”平台提供了新的融资渠道和国际投资者视角，但不会自动带来估值重估。港股投资者真正要看的，还是新业务的兑现节奏。立讯精密上市后的表现，也将成为观察智能制造龙头能否在AI硬件和智能汽车时代找到新位置的一个窗口。
