7月22日，全球光模块龙头中际旭创正式在港交所启动公开招股，股票代码3308.HK。本次全球发售5450万股H股，最高发售价1010港元/股，每手入场费约5.1万港元。
若超额配售权全额行使，募资总额最高可达633亿港元，有望刷新2026年港股IPO募资纪录。公司预计7月28日定价，7月30日挂牌上市。
最吸睛的当属基石投资者阵容。29家顶级机构合计认购约34.5亿美元(约270亿港元)，占发售股份近五成，逼近港交所50%上限。
淡马锡旗下太白投资、高瓴旗下HHLR各认购3亿美元，摩根大通资产管理认购5亿美元，贝莱德认购2.5亿美元。阿布扎比投资局、加拿大养老金计划投资委员会等主权/养老基金，以及阿里巴巴、腾讯各5000万美元的产业资本入局，堪称"全明星"配置。
2023年至2025年，中际旭创营收从107亿元跃升至382亿元，归母净利润从22亿元增至108亿元。2026年一季度更是爆发：营收195亿元，同比增192%；归母净利润57亿元，同比增262%，单季利润已超去年全年的一半。毛利率从2023年的31.6%升至2025年的41.5%，今年一季度进一步达45.5%。
数据显示，中际旭创自2021年起连续五年位居全球光互连市场收入第一，2025年市占率21.2%，高速数通光模块细分领域更达28.1%。公司800G光模块全球市占率约40%，1.6T达50%-70%，是英伟达Blackwell架构服务器的核心供应商，客户订单已覆盖至2027年。
AH折价是另一大看点。按7月21日A股收盘价1136.55元折算约1317港元，H股最高发行价1010港元折价约23%。高盛最新研报将A股目标价大幅上调至2581元，认为光模块行业正从800G存量周期转向1.6T/3.2T新技术驱动的新一轮盈利周期。
募资用途上，35%投入光互连产品研发(重点3.2T及CPO/NPO前沿技术)，30%用于扩产(2029年产能从4000万只增至9000万只，80%为1.6T及以上)，15%用于战略收购，其余用于供应链和营运资金。
7月30日挂牌后，H股折价究竟是拉低A股估值，还是国际资金重估抬升定价，将成为市场博弈的主线。
