7月22日，港股运动零售龙头滔搏国际股价遭遇重挫，单日跌幅超24%，市值大幅缩水。这一剧烈波动的直接导火索，是滔搏正式确认收到耐克通知：自2027年1月1日起，全面终止其在中国内地的耐克产品线上平台销售业务。
按滔搏2025/26财年257.4亿元总营收测算，被砍掉的耐克线上业务规模约56亿元，占集团总收入22%。这一“断臂”式调整，标志着耐克在华延续二十余年的“品牌+大经销商”线上分销模式彻底转向DTC直营架构。
同日，另一家耐克在华核心经销商宝胜国际也对外公布，确认收到相同通知，其收入占比约15%。未来，耐克在华线上渠道将聚焦品牌官网、官方App及平台官方旗舰店，系统性清退第三方线上经销商。
对滔搏而言，冲击迅速发酵。耐克线上业务是其重要增长引擎，如今这一板块半年后归零，短期业绩承压已成定局。更深层的隐忧在于，滔搏对耐克、阿迪达斯两大品牌依赖度高达86.7%，自有品牌与多品牌业务体量偏小，难以快速填补缺口。
资本市场用脚投票，股价暴跌背后，是对纯渠道商抗风险能力与议价权的深度质疑。若阿迪达斯等品牌效仿耐克收紧线上权限，滔搏的盈利模型将面临更大挑战。
